A Duolingo éveken át uralta a nyelvtanulóappok piacát, a felhasználók rajongása máig töretlen. A mesterséges intelligencia térnyerése azonban fejtörést okozott a cégnek: a befektetők egy része attól tart, hogy az MI egyik napról a másikra átírhatja a piacot – és a Duolingo jövőjét.
Nagy Bertalan, a Concorde privátbanki csoportvezetőjének írása.
A covid alatti bezártság sokak napi rutinját alakította át: volt, aki főzni vagy sportolni kezdett, másoknak pedig a nyelvtanulás vált a mindennapjaik részévé. A nyelvtanulók körében gyorsan népszerű lett a játékos formában oktató Duolingo, amely 2021-re már a piac kétharmadát birtokolta. A gamifikációval megtámogatott alkalmazásban a nyelvtudásunkkal együtt a jól ismert sárga madár is Főnixszé fejlődhet, a program pedig kicsik és nagyok számára egyaránt könnyen használható, így ideális kezdőknek és újrakezdőknek.
Tapasztalatom alapján nem visz el társalgási szintig, és középfokú nyelvvizsgára sem készít fel, de a tudás felfrissítésére, karbantartására kifejezetten jó eszköz. A cégünknél több X generációs kolléga is napi szinten használja, van, aki a középiskolában tanult második nyelvét tartja aktívan az app segítségével, és olyan is akad, aki új nyelvet tanult meg vele. Belső felmérésem szerint ráadásul sokan otthon, a gyerekeket bevonva használják délutánonként, az app népszerűségét pedig a 4,8-as App Store-értékelés is alátámasztja.ú
Bagoly repked az MI felhőiben
A részvény szempontjából 2024 kiemelkedő év volt: a Duolingo az amerikai tőzsde egyik kedvencévé vált, árfolyama 177 dollárról egy év alatt 351 dollárig emelkedett, majd 2025 májusára 540 dollár fölé is benézett. Ekkor azonban megjelentek a mesterséges intelligencia felhői a cég felett. A 2025 harmadik negyedéves gyorsjelentés ugyan jó lett, a napi aktív felhasználók száma azonban hajszálnyival elmaradt a túlfűtött várakozásoktól.
Ez elég volt ahhoz, hogy a részvény 21 százalékot essen.
A befektetők félelmei nem a cég működésére vagy pénztermelő képességére vonatkoznak, hiszen ezek kifejezetten erősek. Sokkal inkább attól tartanak, hogy az MI térnyerése alapjaiban írhatja át a piacot. A menedzsment ugyan azt kommunikálja, hogy az MI inkább lehetőség: segítségével gyorsabban és olcsóbban tudnak új kurzusokat készíteni, és már implementáltak is ilyen funkciókat az appba. A piac egyelőre mégsem veszi be ezt a narratívát.
A részvényesek fejében ott motoszkál a kérdés: mi van akkor, ha valamelyik nagy MI-csetbot holnap előáll egy ingyenes, valós idejű, interaktív nyelvoktató modullal, ami egyik pillanatról a másikra teszi feleslegessé a Duolingót?
Ennek következményeként a részvény május óta 41 százalékot esett, visszatérve a 2024 eleji szintekre. A chart túladottságot jelez, az RSI bőven 30 alatt jár; a cikk írásakor 22-n állt.
Érdekes ugyanakkor, hogy a számok alapján ez az esés egyáltalán nem tűnik indokoltnak. A vállalat negyedéves árbevétele 271,7 millió dollár volt, ami 41 százalékos növekedés az előző évhez képest. A korrigált EBITDA 80 millió dollárra nőtt, ami 68 százalékos emelkedést jelent. A nettó nyereség 292,2 millió dollárra ugrott, bár ezt torzította egy egyszeri, 222,7 millió dolláros adóbevétel. Az egy részvényre jutó eredmény 8,04-re emelkedett, szemben a 2023-as 0,36-tal és a 2024-es 1,90-nel. A fizetős felhasználók száma meghaladta a 11,5 milliót, a foglalások pedig elérték a 282 millió dollárt.
Mindeközben az értékeltség radikálisan normalizálódott: a részvény P/E mutatója 21,46-ra esett vissza, ami óriási különbség a 2023-as 625,30-as vagy a 2024-es 170,57-es szinthez képest. Az EV/EBITDA mutató is jelentősen csökkent, jelenleg 23,35-ön áll, a 2024-es 70,49 után.
Egy nyelv, amit még az MI sem tud áthidalni
A sztori tehát sérült az MI megjelenésével, de a számokból ennek egyelőre kevés nyoma látszik. A Duolingo jövőjét mégis alighanem az a kérdés határozza meg, hogy az MI képes lesz-e kiváltani a nyelvtudást mint készséget. Mert ha már valós időben fordít nekünk szóban és írásban is, akkor felmerül a kérdés: vajon van-e értelme megtanulni, hogyan hangzik helyesen egy mondat? Érdemes-e időt fektetnünk a nyelvtanulásba?
Én az Y generációhoz tartozom, amely számára a nyelvtudás szabadságot, mobilitást, kulturális nyitottságot jelentett. Jó érzés angolul olvasni angol cikkeket, eredeti nyelven nézni filmeket, megérteni más kultúrákat a saját nyelvükön.
Számomra az MI nem a nyelvtanulás végét jelenti, hanem inkább egy új ajtót: olyan társalkodópartnert, aki valós időben, valós szövegkörnyezetben segít fejleszteni a kommunikációs készségeimet.
A felhasználók továbbra is töretlenül szeretik az appot, a részvényesek viszont most éppen kevésbé. Ki tudja azonban: lehet, hogy éppen a mesterséges intelligencia sikeres integrációja fogja újra a befektetők térképére helyezni a Duolingót.
A vendégszerzők külsős szakértők, nem a Forbes szerkesztőségének tagjai, véleményük nem feltétlenül tükrözi a Forbesét.
