Az amerikai részvénypiac kilenchetes nyerőben van, annak ellenére, hogy kockázatokban bővelkedik a globális környezet. Az OTP Global Markets podcast legfrissebb adásában a tőzsdében megmaradt lendületről, a SpaceX tőzsdei bevezetéséről és a kötvénypiaci ralikról is szó esett.
A már-már állandósuló kockázatok ellenére is folyamatos emelkedésben van az amerikai részvénypiac, kilenchetes nyerővel fordult rá a nyárra a tengerentúli parkett, ilyen sorozatot pedig a múltben nem sokszor láthattak még a befektetők – hangzott el az OTP Global Markets podcast legfrissebb adásában. Gede Balázs, a Millásreggeli műsorvezetőjének vendége Kopányi Szabolcs, az OTP Global Markets portfóliókezelési vezetője volt.
A szakember hangsúlyozta: ekkora emelkedés után már érdemes lehet óvatosnak lenni, főleg, hogy az a kockázati mix, melyek ellenében folyamatosan felfelé csorog a piac, egyelőre nem látszik enyhülni. A befektetői hangulatot a szembeszélben is jól teljesítő vállalati eredmények alapozzák meg, ez a fajta optimizmus azonban általában egyből recesszió utáni fellábalást szokott övezni, nem egy konjunktúrát, ahogy teszi most.
Rendkívül koncentrált jelenleg az amerikai részvénypiaci rali, elsősorban az AI és annak kapcsolt cégei hajtják a futamot, széles bázisról így nem beszélhetünk.
A kettősség az eredménytermelésben is megmutatkozik. Az AI és kapcsolt cégei nagy mértékben felfelé tolják az eredményességi átlagot, míg a piac nagyobb része látványosan lemorzsolódik, őket az iráni háború hullámai is erősebben ütik meg. Ahogy az amerikai vámok is rajtuk csattannak igazán, és ennek hatásai még nem is csapódtak le teljesen a jelenlegi számokban.
Az aggodalmakat az amerikai kötvénypiacon is nyomon lehet követni. A beszakadó magyar kamatokkal szemben a tengerentúlon hatalmas emelkedést látunk, a befektetők mégsem aggódnak még olyan mértékben miatta, mint tették korábban egy ennél visszafogottabb hozamrali miatt is. „Idővel ez is számítani fog, mégpedig azért, mert az adósságszintek még sosem voltak még ilyen magasak – mondta Koppányi Szabolcs. – Soha ekkora terhet nem jelentett még az adósság a világban, ebből a folyamatból pedig nehéz olyan dolgokat kiolvasni, amik optimista részvénypiaci pozícionálást sugallnak.”
Kopányi hangsúlyozta: az adóssághegy ugyanakkor addig görgethető, amíg a piac ezt lehetővé teszi, azaz felveszi. Érdekes viszont, hogy az AI-cégek működése is egyre nagyobb mértékben témaszkodik a kötvénypiacra finanszírozási láb gyanánt, a kezdeti tőkebőség ugyanis már megcsappant.
A tőke azonban máshol is megtalálhatja hamarosan a számítását: a SpaceX mellett az Anthropic és az OpenAI is a tőzsdére igyekeznek, IPO-juk pedig brutális pénzeket mozgathat majd meg.
A szakértő szerint kérdés, hogy a SpaceX részvényében például mit vesz meg a befektető, a Mars kolonizálásának vízióját, vagy a három üzletágából mindössze egy esetben nyereséges vállalat jelenlegi formáját. Érdekes viszont, hogy Elon Musk cégének tőzsdére lépése érdekében még szabályokat is módosítanak a szabályozók: könnyített pályán IPO-zhat a cég, több követelményt sem kell teljtesítenie, sőt, az indexekben is azonnal megjelenhet majd a részvény, ami a passzív indexkövető vagyonok nyomán hatalmas tőkemozgást indíthat majd meg a papír irányába. Ez pedig azért vet fel kérdéseket.
Kopányi szerint az IPO-aktivitást az is érdekes megvilágításba helyezi, hogy a legnagyobb cégeknek ma már nem feltétlen kell tőzsdére lépniük ahhoz, hogy kisebb országok GDP-jével vetekedjenek méretben, mivel a szükséges tőkét a piacon kívülről is fel tudják szívni.
Az idén mégis többen megteszik majd, ennek több motivációja is lehet: ezermilliárdos cégérték mellett tőzsdére lépni erős optikával bír, Musk számára pedig a SpaceX IPO-ja saját leggazdagabb státuszának bebetonozását is jelentheti.
A teljes beszélgetés itt nézhető meg:
A borítóképen Gede Balázs, a Millásreggeli műsorvezetője (balra), és Koppányi Szabolcs, az OTP Global Markets portfóliókezelési vezetője. Forrás: OTP Global Markets.
Készült az OTP Bank és a Forbes együttműködéséből. Kérjük, figyelmesen olvassa végig tájékoztatónkat: www.otpbank.hu/gm/podcast-disclaimer
