A Forbes.hu információi szerint az év egyik legnagyobb cégeladásán nagyot dobott a vevő tőkeereje, valamint hogy az Otthon Centrum megszerzésével teljessé vált az MBH lakásfinanszírozási ökoszisztémája.
Nagygyörgy Tibor 25 éve alapította az Otthon Centrum elődjét Új Otthon Centrum néven, ami az évek során az ország egyik legnagyobb ingatlanközvetítő hálózatává nőtt. Becslésünk szerint most több tíz milliárd forintos üzletet köthetett a Mészáros Lőrinc fő érdekeltségébe tartozó MBH Bankkal az eladásáról.
A felvásárlás illik abba a globális trendbe, amelyben bankok egyre inkább összetett ökoszisztémákat építenek a hagyományos banki szolgáltatásokon túl.
Megfogni és megtartani
A modell lényege, hogy a lakossági bankok akkor tudják a leghatékonyabban megszerezni és megtartani ügyfeleiket, ha egy fontos élethelyzetben – mint amilyen a lakásvásárlás – megszerzik az ügyfelet egy hitelszerződéssel, majd erre a hosszú távú kapcsolatra további szolgáltatásokat adnak el neki.
Ezt a modellt követi az MBH nagy versenytársa, az OTP is, korábban a Biggeorge csoportnak is volt saját lakossági hitelezési tevékenysége az Otthon Centrum hitelközvetítési szolgáltatása mellett.
Azzal, hogy az Otthon Centrum az MBH-é lett, az MBH nagyobb esélyt kaphat arra, hogy a lakáshitelt az MBH-tól vegye fel a vevő, és ha onnan veszi fel a lakáshitelt, könnyebb tovább terelni a bank többi terméke felé. Ahogy az ügylet bejelentésekor is hangsúlyozták, hasonló szerepe volt a Fundamenta Lakáskassza 2024-es felvásárlásának is.
Az Otthon Centrum hálózaton keresztül évente kb. kilencezer tranzakció zajlik, ez kb. a piac 6,7 százaléka. A deal így nem csupán jelentős pénzügyi értéket jelent az MBH portfóliójában, hanem a stratégiájuk kulcselemét is.
Hogyan számoltunk?
Ennek megfelelően árazás szempontjából igen jó üzletet köthetett Nagygyörgy Tibor. A tranzakciós piacon jártas forrásaink szerint (akik anonimitást kértek a cikkben) a cég aktuális pénzügyi eredményei helyett a jövőbeli hozzáadott értéket árazták be, és a megszokottnál magasabb szorzóval is számoltak.
A „szinergiahatást” az árazásban Nagygyörgy Tibor is megemlítette a Portfoliónak adott interjújában, amiben az üzlet hátteréről beszélt. „Egy ilyen stratégiai tranzakciónál nemcsak a cégek önálló eredménytermelő képessége, hanem a szinergia révén elérhető érték is szerepet játszik. Így történt ez ennél az ügyletnél is, és a vételár tükrözi a cégcsoport piaci erejét és a benne rejlő lehetőségeket” – mondta.
A Forbes becslése szerint az EBITDA-sáv másfél milliárd forint körül alakulhatott, és mivel a szinergiaérték számításhoz nem ismerjük a pontos paramétereket, egy extra nyolcmilliárdos tételt kalkuláltunk ennek kompenzációjára.
Mivel egyelőre 80 százalékot vesz meg az MBH a magyarországi operáció leányvállalatait összefogó holdingtól, a mostani tranzakció értéke 20 milliárd forint körül alakulhatott. A megállapodás azonban tartalmazza a fennmaradó 20 százalék megvásárlásának opcióját is, erre várhatóan 2028-ban kerül sor.
A teljes, százszázalékos felvásárlás becslésünk szerint így kb. 25 milliárd forint lehet.
Miért adták el?
„Az Otthon Centrum nem egyszerűen csak egy vállalkozás a számomra. Az életem, a szakmai identitásom nagyon fontos része, és egyben a cégnél kialakított különleges személyes kapcsolataim megtestesítője is” – mondta Nagygyörgy a már említett Portfolio-interjúban. Kitért arra is, hogy azért fogadta el az MBH ajánlatát, mert a tulajdonosi figyelme az elmúlt évtizedben egyre inkább a lakóingatlan-fejlesztő Biggeorge Propertyre tolódott, és nem biztos, hogy egy 6-8 év múlva esedékes generációváltásra elegendő figyelmet tudna fordítani. Az MBH a Fundamenta felvásárlásával már meghirdette az ökoszisztéma-építő szándékait, amivel egy
„hozzájuk képest mintegy 200-szor nagyobb szereplő jelentkezett be a piacukra”, ebben a helyzetben pedig kérdéses lett, hogy tíz-tizenöt éves távlatban hogyan tudják fenntartani a versenyképességüket.
A versenyhivatali jóváhagyás még hátra van, és a pontos vételárról valószínűleg csak 2026 tavaszán, az MBH Bank pénzügyi jelentéséből fogunk értesülni, de a 25 éves történet minden bizonnyal új szakaszba ér.
A becslésünket elküldtük Nagygyörgy Tibornak is, de üzleti titokra hivatkozva nem kívánta kommentálni.
